广发期货认为国内黑色金属整体估值偏高，往上受到钢材需求疲软抑制，而往下受到原料供应偏紧支撑。目前黑色金属的主要矛盾在于原料的供应，虽然后期原料供应有缓解预期，而本次印度调整关税拖累了国内原料供应缓解进度。

　　展望后期，需求端地产尚未企稳，同时疫情和雨季干扰，将影响上半年需求释放强度。后期原料的供应将影响黑色金属的波动节奏，近期蒙煤和俄煤供应持续改善；但铁矿供应低位，去库明显，价格相对坚挺。中期看，需求决定方向，原料供应并非无解，只是时间问题，重点关注原料供应情况。

（文章来源：广发期货）